<Summary>

1. COVID-19 영향으로 미국, 유럽 등 GDP -20% 이상 축소될 것으로 전망, 먼저 봉쇄 해제한 중국은 실물 회복 중 

- 1Q 미국 GDP는 5.0% 축소, EU는 3.5% 위축되었으며 2Q GDP 성장률은 20% 이상 침체될 것으로 예상되나 봉쇄령 해제 등에 따라 미국 및 유럽 각국의 제조업, 서비스업 PMI, 소비자신뢰지구 등은 회복세를 기록 

- 먼저 봉쇄 후 해제를 경험한 중국은 제조업이 빠르게 회복되고 있으며, 내구재 및 중/고소득층 소비를 중심으로 회복되어 전년 동기 대비 감소폭 축소 중, 미국, 유럽도 유사한 경기회복 추세를 기록할 것으로 기대

- 다만,IMF 전망에 의하면, COVID-19의 장기화, 2021년 재유행시 2020년과 2021년 세계 GDP 성장률은 현재 예상치  -3.0%,+5.8% 대비 각각 약 -3%, -7% 추가 위축도 가능

- 또한 트럼프 선거 전략으로 미중 갈등 고조, 보호무역주의 강화될 경우, 세계 금융시장과 경기가 위축될 가능성 존재

2. 각 섹터의 NOI 약세에도 가격 조정은 단기적/제한적일 것으로 기대

 - 각국 중앙은행의 기준금리 뿐 아니라 자산매입으로 3월, 4월 토오하량 대폭 증가, 미국의 M2는 3,4월 각각 전월 대비 3.8%, 6.7% 증가하였으며 이에 따라 신용 스프레드도 하락 중

- Private Capital의 상업용 부동산 부동산 투자를 위한 Dry Powder는 6월 현재 전년 말보다 증가, 중국 시장 투자자 대상으로 한 서베이에서는 부동산 시장이 1년 이내에 회복한다는 응답이 95%인 것 등 상업용 부동산에 대한 투자자의 관심은 지속

- 부동산 가격은 단기적 또는 강도 낮은 충격에는 둔감, 상장 REITs 가격은 이미 회복 중인 것 등 COVID-19 재유행과 같은 이슈 없을 시 가격 조정이 단기적/제한적일 것으로 전망되며, 장기적으로는 상승세 유지 기대

3. 섹터별 "New Normal"?

  - Office : 재택근무 확대 VS. 인당 안전 근무공간 확보

 - Retail : 경험/체험 위주의 공간, Fulfilment Center 등 용도 다각화

 - Industrial I : eCommerce를 위한 물류 공간, 온라인 식료품 판매 증가로 콜드체인 등 특화된 자산 수요 확대 전망

 - Industrial II : Reshore, Nearshore 확대에 따른 내륙 물류 요충지 수요 증가

 - Hotel : 국가간 이동 인구 회복의 장기화, Webinar 등 활성화로 영업수익 회복까지 장기간 소요 가능성